한국 경제가 저성장을 넘어 제로성장을 향해 가고 있다. 잠재성장률이 계속 떨어지면 1% 이하의 낮은 물가 상승률이 동반된다. 일본의 ‘잃어버린 20년’ 복사판 수순이다. 이는 한국이 장기 경기 침체에 빠질 위기라는 경고다. 잠재성장률이 지속적으로 하락하면 저성장·저물가 국면으로 진입 가능성을 배제할 수 없다. 연쇄 작용으로 통화정책의 유효성이 제한되고 자산 가격이 상승 압력을 받을 수 있다. 낮은 인플레이션이 굳어지면 실질 금리 하락을 제약한다. 경기 대응을 위한 통화정책의 효과도 떨어질 수밖에 없다. 저성장·저물가 문제를 근본적으로 해결하려면 구조 개혁을 통해 성장 잠재력을 키워야 한다. 기술 혁신을 위한 대규모 투자 확대, 인공지능(AI) 규제 재검토, 신규기업 진입 활성 등 시장규제 완화가 중요한 과제다.

주식시장의 ‘코리아디스카운트’ 해결도 시급한 과제다. 기업 수익성과 자산 가치에 비해 주식 가치가 크게 저평가 되고 있다. 기업들은 자사주 취득 및 소각, 밸류업 공시를 통해 저평가 돌파 노력을 기울인다. 자사주 매입이나 배당 확대 등이 중요한 것은 분명하지만 기업 지배구조 선진화를 위한 법제도 정비가 병행돼야 체질 변화를 가져 올 수 있다. 단기적인 이벤트로는 코리아디스카운트를 해결 할 수 없다. 지배구조 개혁이 동반되는 정책만이 저평가 분위기를 돌파할 수 있다.

한국정경신문 창간 15주년을 맞아 저성장, 저물가, 저평가를 돌파하기 위한 산업 분야별 기업들의 구조개혁과 정책을 짚어본다. 이를 통해 위기를 극복해 나가는 과정을 조명하고자 한다. <편집자주>

[한국정경신문=서재필 기자] 저성장 시대로 접어들면서 국내 증시 저평가도 심화되고 있다. 이를 극복하기 위한 기업들의 기업가치 제고 방안들이 주목받고 있다.

유통기업들의 경우 온라인 플랫폼과의 경쟁이 심화되고 소비 심리가 위축되면서 주식 시장 내 저평가는 더욱 심각한 문제로 부각되고 있다. 기대대비 수익성이 보장되지 못하고 있어 기관투자자나 소액주주들에게 매력적인 투자 대상으로 인식되지 못하는 것이 현실이다.

한 투자업계 관계자는 “최근 유통기업들이 본업경쟁력을 강조하면서 중장기적 성장 방안을 마련하기 위한 고민이 깊다”며 “유통기업들의 밸류업은 단기적 이벤트가 아닌 지속적인 노력과 장기적 관점에서 추진되어야 하며 주주 친화적 정책으로 매력적인 투자 환경을 제공해야 할 것”이라고 말했다.

신세계그룹이 올해 계열분리의 첫 단추로 여겨졌던 이명희 총괄회장의 지분 정리를 마무리하고 밸류업에 본격 시동을 건다.(자료=신세계그룹)

■ 신세계그룹, 지분 정리 마무리..계열분리·밸류업 본격 시동

신세계그룹이 올해 계열분리의 첫 단추로 여겨졌던 이명희 총괄회장의 지분 정리를 마무리하고 밸류업에 본격 시동을 건다.

신세계그룹은 지난 30일 이명희 총괄회장이 딸인 정유경 신세계 회장에게 지분을 넘겨주며 지분 정리를 마무리했다고 밝혔다.

지난 4월 30일 신세계는 이명희 회장의 신세계 지분 전량 10.21%(주식 98만4518주)를 정유경 회장에 증여한다고 공시했다. 증여 시점은 이달 30일이다.

올해 2월 정용진 회장이 이 총괄회장의 이마트 지분 전량인 10%를 시간 외 매매로 주당 8만760원에 매수했다. 당시 거래로 정용진 회장의 이마트 지분은 18.56%(517만2911주)에서 28.56%(796만493주)로 늘어났다. 총 매수 금액은 2251억2512만원이다.

계열 분리는 각 사업 부문의 독립적인 성장과 효율적인 경영을 가능하게 한다는 점에서 장기적으로 그룹 전체 밸류업에 긍정적 영향을 줄 수 있을 것이라는 평가다. 계열 분리 이후에는 각 사업 회사의 특성에 맞는 더욱 적극적인 밸류업 전략이 가능해질 것으로 기대를 모은다.

먼저 이마트는 오는 2027년까지 매출 34조원, 영업이익 1조원 달성을 목표로 내세웠다. 이마트 푸드마켓 및 스타필드, 이마트 트레이더스, 스타벅스 등 구조 혁신을 통한 지속 출점으로 외형을 확장한다는 방침이다.

수익성을 끌어올리는 방안으로는 매입조직 통합을 통한 원가경쟁력 극대화를 강조했다. CJ대한통운과의 협업을 통해 물류 체계를 효율화하면서 배송경쟁력도 강화한다.

주주가치를 높이는 차원에서 최저배당을 2500원으로 상향한다. 이를 통해 25년부터 27년까지 3년간 이마트 주주는 최저 2,500원의 배당을 보장받는다. 배당 증액을 위해 매년 134억원 재원을 투자한다는 방침이다.

또한 보유 자사주 중 발행주식 총수의 2% 이상을 소각한다는 방침이다. 해당 주식은 올해와 내년에 걸쳐 두 차례 28만주씩 소각이 이뤄질 예정이다.

이마트 관계자는 “본업 경쟁력 강화통한 성장성과 수익성 향상으로 회사의 가치를 높이는 한편 배당확대, 자사주 소각 등 주주환원 정책도 강화하기 위해 노력하고 있다”며 “주주가치 증대와 기업가치 향상을 통해 지속적으로 성장하는 기업이 되겠다”고 했다.

신세계는 작년 1000억원 규모 자사주 매입에 이어 3년간 2%씩 자사주를 소각한다는 방침이다. 주주환원 강화를 위해 2030년까지 매출 규모를 연결 기준 10조원까지 늘린다.

백화점과 면세점은 핵심 점포 리뉴얼을 통해 시장 지배력을 확대한다. 신세계는 지난달 옛 제일은행 본점을 신규 명품관 헤리티지로 리뉴얼해 새롭게 문을 열었다. 강남점 식품관은 새 단장을 완성해 국내 최대 규모로 재탄생한다. 아울러 강남점, 본점, 센텀시티, 대구점 등 주요 점포를 지속적으로 리뉴얼한다.

향후 신세계백화점은 2028년 광주점 확장을 시작으로 수서점(2029년)과 송도점(2030년)을 랜드마크형 백화점으로 복합 개발해 시장 점유율을 확대해 나갈 예정이다.

현대백화점, 현대그린푸드, 현대이지웰, 현대퓨처넷 등 4개 계열사가 300억원 규모 자사주를 추가 취득하며 주주가치 환원에 나선다.(자료=현대백화점그룹)

■ 현대백화점그룹, 지주사 전환 작업 막바지..주주환원 늘린다

현대백화점그룹은 지주사 전환 작업을 연내 마무리하고 주주 배당확대 등 주주환원을 강화한다는 방침이다.

현대백화점그룹 지주사인 현대지에프홀딩스는 지난해 자회사 대원강업 지분을 현대홈쇼핑과 현대백화점으로부터 매입해 지주사 전환 관련 요건을 충족했다. 주요 관계사 및 계열사들도 합병을 통해 지배구조를 단순화했다. 이로써 현재 현대바이오랜드의 지분 100%를 확보만 남게 됐다.

면세점 비용 효율화와 지누스의 실적 턴어라운드, 현대그린푸드의 실적 호조로 지주사 수익성 개선에도 청신호가 켜졌다.

현대지에프홀딩스에 따르면 1분기 매출액은 전년동기대비 77% 늘어난 2조721억원, 영업이익은 160% 증가한 956억원이다. 당기순이익은 184% 증가한 2038억원을 기록했다.

이러한 실적을 바탕으로 올해 현대지에프홀딩스는 올해부터 100억원 이상 중간배당을 실시한다. 이로써 전년대비 40% 수준 배당이 확대되는 효과를 볼 수 있다는 것이 회사 측 설명이다. 중간배당은 2027년까지 총액 500억원 수준까지 늘린다.

그룹 차원에서도 300억원 규모 자사주를 추가 취득한다. 여기에는 현대백화점, 현대그린푸드, 현대이지웰, 현대퓨처넷 등 4개 계열사가 동참한다. 특히 현대백화점은 211억원 규모 자사주를 장내 취득한다. 현대그린푸드는 이달 취득한 자사주 33만7666주(약 50억원 규모)를 오는 8월 소각한다는 계획이다.

밸류업 재원 확보를 위한 지주사 차원의 수익활동도 검토 중이다. 현대지에프홀딩스는 압구정 3구역 상가부지 약 6611.57㎡(약 2000평)을 보유하고 있다. 해당 부지는 장부가액 약 200억원으로 평가된다. 해당 구역 재건축이 진행되면 대형 판매시설 재개발 추진으로 자산가치 증대 및 임대수익 확대를 기대할 수 있다.

또한 그룹 CI 개발 및 브랜딩을 통한 상표권 사용료 수취 사업도 살펴보고 있다. 그룹 내 상표권 사용료율을 0.2%로 책정해 연간 200억원 규모 수익을 창출할 수 있을 것으로 내다보고 있다.

현대백화점그룹 관계자는 “단일 지주회사 체제 구축으로 경영 효율성이 제고되고 그룹 내 계열사간 시너지도 극대화되면서 그룹의 미래성장 로드맵인 ‘비전 2030’ 달성에 탄력이 붙고 있다”며 “그룹의 지속 성장을 바탕으로 기업가치를 높여 주주를 포함한 시장의 다양한 이해관계자들과 더욱 단단한 신뢰를 구축해 나가겠다”고 말했다.

롯데지주는 지난해 11월 밸류업 정책을 내놨다.(자료=롯데)

■ 롯데지주 밸류업 정책, 주요 사업 실적 부진 속 성장동력 될까

롯데지주는 지난해 11월 밸류업 정책을 내놨다. 2026년까지 주주 환원율을 35% 이상으로 지향하고 중간 배당 및 자사주 소각을 검토하는 것이 주요 골자다.

그간 롯데케미칼을 비롯한 주요 사업부의 실적 부진으로 저평가가 이어지고 있고 자산 재평가에도 불구하고 주가 하락을 면치 못하고 있어 밸류업 이행률에 우려가 따른다. 롯데지주 밸류업의 숙제는 핵심사업 경쟁력 강화를 위한 비핵심 자산 매각이 관건이라는 의견이 거세다.

롯데지주는 지난해 12월 롯데렌탈 56.2%를 약 1조5800억원에 매각하는 계약을 체결했다. 롯데마트 수원영통점 부지 매각으로 870억원 규모 재원도 확보했다.

올해 들어서는 3월 코리아세븐 ATM 사업 매각과 롯데웰푸드 증평공장 매각 등으로 1300억원 재원을 마련했다. 롯데케미칼에서는 파키스탄 자회사와 일본 레조낙 지분 4.9% 매각으로 1800억원 차익을 봤다. 추가로 L7 강남 호텔 매각을 추진하는 것으로 알려진다.

롯데 측은 매각을 통해 마련한 재원으로 롯데바이오로직스, 롯데에너지머티리얼즈, 롯데이노베이트 등 미래 성장 동력에 투자하고 주요 상장 종속·관계사의 기업가치 제고도 지원한다.

식품군에서는 롯데웰푸드가 2028년 해외 매출 비중 35% 이상, ROE 8~10% 달성을 목표로 설정했다. 롯데칠성음료는 2028년 매출 5조 5000억원, ROE 10~15%, 부채비율 100% 이하를 목표로 내세웠다.

유통군에서는 롯데쇼핑이 2030년 매출 20조원(해외 3조원), 영업이익 1조3000억원 달성한다는 계획이다.

이와 함께 주요 비상장 종속회사에서는 롯데GRS가 기존 브랜드 수익성 강화 및 엔제리너스 턴어라운드, 신규 브랜드 런칭 등을 밸류업 목표로 세웠다. 코리아세븐은 우량점 출점 및 저수익 점포 효율화 등으로 흑자전환을 이뤄낸다는 계획이다.